近期，我们调研了铁龙物流，与公司高管进行了沟通，主要观点如下：

特种集装箱业务进入加速发展期。公司近日宣布新造7000只特种箱，基本上已经有了市场需求。与传统特种集装箱业务只收取集装箱使用费不同，新型特种箱采取的是全程物流服务的经营模式，收费标准远高于集装箱使用费。今年上半年，公司特种箱收入3.68亿元，同比增长75％，其中线下物流收入达到2.37亿元，同比增长222％。随着新型特种箱规模的扩大，特种箱业务收入有望继续实现快速增长。

公司特种箱垄断经营局面不会改变。首先，公司经营特种集装箱业务多年并且取得了很好的经营业绩，研发了不少新型箱型，业务技术上存在一定的壁垒；其次，特种箱总体市场规模并不大，没有必要多家公司来经营。

公司即将对营口港沙鲅铁路进行二期扩能改造，预计2012年中期完工。扩能后沙鲅铁路货运能力将由原来的4600万吨设计能力增加到8500万吨。

房地产业务仍然是公司业务的主要补充。房地产业务一直是公司的主要利润来源之一，公司不会放弃房地产业务。7月份，公司开发的大连“连海金原”项目开盘销售，预计销售周期为3年左右。另外，公司山西“枣园”项目预计2012年起也将进入销售期。

预计公司2011、2012 和2013年EPS分别为0.43元、0.55元和0.69元，当前股价对应的PE分别为23.2倍、18.1倍和14.5倍，维持“推荐”评级。

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