10月11日，*ST凤凰公告称收到武汉海事法院判决书，公司控股子公司长江交通科技股份与农行武汉青山支行船舶营运借款合同纠纷一案，长江交通科技被判十日内一次性向农行武汉青山支行付清借款本金9997.8万元及利息、罚息和复利。这对于国企背景的航运企业*ST凤凰来说，无疑是雪上加霜。 
　　“听说要破产了，让我们买断工龄。”*ST凤凰一位工作了20多年的一线船员显得有些迷茫。这是他曾经引以为豪的工作，现在却要面对何去何从的尴尬。
　　*ST凤凰近两个月的公告显示，这家公司已经债务缠身。拖欠工商银行9000万元贷款被法院司法裁定冻结存款9000万元，或查封、扣押其等值财产;拖欠民生银行4.24亿元;拖欠招商银行1.07亿元;拖欠中国光大银行武汉分行2.93亿元;拖欠浦发银行1253万元;拖欠中国进出口银行681万元。
　　今年4月，鉴于公司2011年、2012年两个会计年度经审计的净利润连续为负值，深交所对公司股票实施了“退市风险警示”。*ST凤凰董秘李嘉华对新京报记者表示，“是否会破产还取决于各方的博弈。”
　　是否破产看大股东救不救
　　*ST凤凰近年来资产负债率节节攀高，截至今年6月末，其资产负债率已高达118.61%。
　　“从现状来说*ST凤凰比较糟糕，资金短缺，外债很多，持续亏损。但是否会破产还取决于各方的博弈。”*ST凤凰的董秘李嘉华表示。“现在主要看大股东是不是有挽救措施，我们自身很难挽救，债务是最主要的问题，现在欠款近60亿。”
　　李嘉华表示，公司的结局不好说，暂时定不了。会不会破产看法院受理的情况，两种情况，破产清算，把公司抹掉了，血本无归;谁都不愿意看到这种结局。第二种情况，破产重整，把公司资产清理还给债权人，债务消掉了，公司还有救。破产重整，对上市公司没有多大好处，对中小投资者做到了利益最大化。“如果是破产清算，将会牵扯到下岗职工安置问题，地方政府债务问题等一系列问题。”
　　经济学家祝宝良认为，国营企业的麻烦之处正在于此，如果是民营企业，不挣钱，船就停运，等航运市场好了，再开出去。
　　但破产重整，难度很大。分析人士称，目前这个壳很难处理，负债太大了，大家都喜欢干净的壳。“航运市场比较好的时候，买船买多了。长航自己能盈利的东西不多了，有物流码头港口资产，但盈利也不好。”
　　按照重组的周期，如果在第三季度*ST凤凰的重组事项还不启动，将来被退市的可能性加大。
　　“目前*ST凤凰最大问题是债务问题。现在还在谈，方便说的时候会有公告。壳有没有价值，主要看注资进来的人怎么看，不同的人看这个问题不一样。”李嘉华对新京报记者表示。
　　中国上市公司市值管理中心施光耀认为，壳的价值取决于资产结构，资产性质。壳本身应该是有价值的，但是现有资产充抵完后是负债的，即使通过其他路径也无法消化这么庞大的债务，那壳的价值就小一些或者没有价值。
　　“至于到底是破产重整还是破产清算，取决于债权人。通过召开债权人大会，能形成一致的选择，比如你欠我10元，我只要你还1元就可以了，那就能抹掉一部分债务，如果债权人大会不能形成一致的意见，那就很难判断。”施光耀说。
　　“不是不救，是救不了”
　　*ST凤凰热盼大股东救援，但中外运长航集团方面却表示，“不是不救，是救不了。”
　　*ST 凤凰的大股东是中外运长航集团。公开资料显示，中外运长航集团子公司很多，原本有5个上市平台，并不缺乏融资渠道。从2011年开始，解决长航系的经营和财务危机问题，一度成为中外运长航集团工作的头等大事。*ST凤凰董事会秘书李嘉华曾表示，“中外运账上的现金多的是，几百个亿现金在手上摆着，解决我们这一点资金算什么?而且长航集团还不断给公司委托贷款。”
　　到了2013年一切都变了。2013年初，原长航系一知情人士向媒体透露，“集团已经停止向我们输血，并明确要求不允许原集团为我们的贷款提供担保，而如今所有银行已经停止对公司新增贷款。”
　　“2012年我们通过缩减开支，控制投资等方式希望改变财务结构。”长航集团一财务人士指出，但受大环境所累，这些措施的效果并不明显，资产负债率并无太大变化。与此同时，亏损进一步扩大至18.8亿元。无底洞式的亏损或许是集团与*ST凤凰撇清的根源。
　　据报道，集团层面对是否拯救长航系出现分歧，来自长航的刘锡汉一直坚持需要集团拯救，而来自中外运方面的管理层则倾向通过债务重组等市场化的方式。今年6月，主张由集团出面救*ST凤凰的原长航集团总经理刘锡汉被国资委调离了中外运长航集团。
　　2008年国务院国资委批准中外运与长航集团实施重组，中外运更名为中外运长航集团。“关于中外运和长航的重组，可能双方都有意思，就像夫妻谈恋爱，你情我愿。联姻后，客观地说，这次联姻并不成功”。*ST凤凰一名高层说。
　　中外运集团与长航集团进行重组，曾被市场称为“强强联合”。但这次“强强联合”，却导致了日后纷争不断，整合难以为继。
　　中外运2003年2月在香港上市，而长航是老牌国企。有媒体报道称，一个是与国际接轨的市场企业，一个是本土氛围浓厚的老国企，这二者一开始自由恋爱，但最终却因为理念不同沦陷为人事扯皮，在集团层面很多事情都无法推行下去，以致在四年内都没有推进重组，所谓重组更像是所谓的联营。
　　对此，中外运长航集团一位内部人士表示，这个说法很偏激，是有人别有用心，“不是不救，是救不了，能救肯定会救。”

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